成立于1996年，诞生于杭州，新通这家老牌留学机构已经有20年的历史。 新通创始人兼CEO麻亚炜并没有把新通定义为区域性品牌。2007年-2012年，新通完成了在全国的业务拓展，并完成了语言培训、国际课程、游学、留学 规划、海外投资定居等留学后服务产业链构建。
此时的新通，开始萌生登陆资本市场的想法。“我们希望有一天，通过和资 本的结合，成为国内领先的国际教育公司。”
从一开始，麻亚炜就将目光聚焦在了国内资本市场。“国际教育的主要客户人群还是在国内，所以国内上市对于公司品牌影响力和资源的提升，更符合公司 战略发展需求。”
国内教育相关法律法规的逐步完善和开放，让教育机构在国内上市逐步成为 可能。
2014年，昂立教育借新南洋曲线上市，让新通等教育机构看到了曙光。“我 们认为，国内资本市场真正有了实操性的开放，所以我丨门从2014年末开始逐步 安排公司的上市时间表。”
两种上市方案摆在新通面前：一是独立IPO,二是借壳上市或者与上市公司
重组。
“对新通来说，这两种方式都是可以考虑的，没有绝对的优劣，比如独立上 市可能时间周期更长，重组上市或者借壳上市中间的不确定因素更多，我C1同步 在做一些考虑和比较。”麻亚炜说。
2015年7月4曰，一则消息改变了新通“同步考虑”的想法。
当曰媒体报道，国务院决定暂缓IPO后续发行，交易所已通知近期拟IPO公 司的主承销商：“因近期市场波动较大，发行人及主承销商出于审慎考虑，决定暂 缓后续发行工作。原披露的预计发行时间表将进行调整。”
这让新通暂时搁置了独立IPO的想法。“在过去几年中，A股市场IPO暂停的次数不在少数，短则半年，长则一年甚 至一年半。所以，独立IPO在时间可控性方面变得越来越不确定，这不是我们想 看到的。”麻亚炜说。
“一方面，此时的新通已经达到了结合资本能快速创造更大价值的阶段；另 一方面，基于我们对行业的分析，未来两三年教育行业将进入并购整合窗口期。 在这个阶段，上市的时间对我们比较重要。”
新通董事会决定，选择时间周期相对较短的重组方式上市。
新通接触了多家有重组打算的上市公司，最后选定了功能糖制造企业保龄宝。
2015年11月5日，保龄宝发布公告，拟发行股份购买新通教育控股权，同时配套募集资金。2016年2月2日晚间，保龄宝发布公告，拟16.6亿元收购新 通教育，同时募集配套资金不超过7亿元。
消息一出，新通被置于聚光灯下，留学行业纷纷研究新通财报，同时业界也 发出疑问：为何选择这家与教育并不沾边的功能糖制造企业进行重组？
麻亚炜解释，新通选择上市公司前定了几条标准：一是对方股权架构要相对简单，二是对方的资产要“比较干净”，不要有太多的债务、亏损。“教育公司净利润在一两亿之间，如果给对方去填坑，现在的时间点还是有问题的。”三是上市公司要认同未来公司将以国际教育服务为核心业务。
对照这个要求，保龄宝基本符合上述条件：资产总量四五十亿元，每年净利 润在两千万到四千万，中间没有拆借、借贷或者债务问题；保龄宝是创始团队直接上市，所以股权架构相对清楚。
但接下来政策上的信号，让这次交易增加了诸多不确定性，也超出了双方的2016年5月，财新网报道，知情人士透露，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。比如水泥企业不准通过定增收 购或者募集资金投向上述四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被 叫停。
报道援引知情人士的话称：“如果一家上市公司连主营业务都做不好，跨界做 跟主业完全不沾边的虚拟产业，通常都是打着并购重组的旗号进行概念炒作，不 断吹高泡沬，最终损害的还是投资者利益。”
虽然，上述四个行业中并不包括教育行业，教育行业也非虚拟产业，但业界 依然担心的是，这一消息传达了证监会对双主业监管趋严的信号。
“某种程度上会造成整个资本市场对双主业公司估值和未来前景的担心，因 为两个主业之间没有协同性。”麻亚炜分析。
一个月之后，另一项政策的出台，让这种不确定性陡然加剧。
2016年6月17日，证监会宣布就修订《上市公司重大资产重组管理办法》 公开征求意见，对上市公司及被重组企业提出了许多新的要求。
这一政策对新通与保龄宝重组的影响，麻亚炜这样通俗地解释：“重组新规出 台后，我们认为教育成为核心业务的可能性变小了，周期更长了。这会影响两个业务在未来的发展速率。”
根据重组新规，有观点认为，上市公司最终实现以教育为核心主业至少需要 三年时间。三年中，上市公司两项业务并行，主营业务并不突出，而且两项业务之间几乎没有协同性，这对于上市公司的运营和资产质量的提升都增加了很多不而时间，怡怡是新通非常看重的。教育行业在未来两三年是比较好的并购 整合和发力的时间点，如果错过这两到三年的时间，是双方都不太愿意接受的事情。
综合考量后，双方选择终止重组。
7月14日晚间，新通发布“关于终止与保龄宝生物科技股份有限公司重大资 产重组的说明”。
说明稿中，新通表示：“在与保龄宝生物科技有限公司的重组推进过程中，双方对于公司未来发展的理念存在较大分歧，经反复协商，双方无法达成一致性意 见。基于上述原因，双方认为继续推进重组不符合双方股东、广大投资者及各方 利益，为此，经双方友好协商，终止本次重大资产重组。”
但这次重组的终止，并不等于新通停止资本化运作。麻亚炜说，“我们还是会继续往前走，无外乎重新进行上市路径选择。如果还选择非独立IPO,那么需 要选择更合适的对象。”
麻亚炜复盘，如果重组新规去年已经出台，新通是否还会选择重组上市？她的答案是“也许还是会”。“如果是那样，我们会选择一个在业务上有一定协同性的上市公司。”
虽然此次重组告一段落，但新通管理团队从中汲取了不少经验。
首先，对证监会针对教育服务类资产的态度更加有底。
新通主营业务是教育服务商，语言培训占比不高，约30%。就保龄宝与新 通重组方案，证监会给出的反馈意见中也没有否定“民办学校”资产上市的可能性。
再者，新通未来会更加考虑政策方面的不确定问题。“我们只看到独立IP(i)停摆、放闸这样的动作，事实上在重组、借壳方面出台的政策非常快、非常频 繁。政策方面的不确定性，可能是我们下一次做方案时要更多考虑的。”